“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察(chá)中(zhōng)国出口(kǒu)增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的(de)噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来(lái)越(yuè)重要(yào)的作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各国(guó)出口的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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