今年(nián)A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技领域(yù)、能源(yuán)产业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星正(zhèng)式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也(yě)存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了(le)主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合(hé)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年(nián)的(de)投资主线(xiàn)之一就(ji娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星ù)是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一轮(lún)国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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