银(yín)行(xíng)业(yè)危机再现？

　　昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第一共和银(yín)行盘(pán)中跌幅一度扩大至超(chāo)过40％，经历至少五次停牌，股(gǔ)价(jià)再刷(shuā)新(xīn)历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，市值一度跌(diē)破10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时(shí)报》报道，知情人士说，几个星期以(yǐ)来，第(dì)一共和银行已在为(wèi)其部分业务寻(xún)找买家，但潜在的收(shōu)购(gòu)方担心承担过多风险。目前可能的解决方案是，向近期曾为(wèi)第一共(gòng)和银行注(zhù)资300亿美元的(de)大型银行寻求(qiú)帮助(zhù)，或者由美国联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)接管(guǎn)该银行，并为所有存(cún)款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人士报道(dào)，白宫或美国财政(zhèng)部无意干预该(gāi)银行的状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场(chǎng)新闻(wén)分析师David Faber说，他(tā)目前不知(zhī)道这家银行能否在未来的日子(zi)继续经(jīng)营(yíng)下去，也(yě)不(bù)知道联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司是否会对此家银行发表“破产声明(míng)”。但他说：“解决方案（可能(néng)是联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)接管）目前正(zhèng)变得越来(lái)越有可(kě)能，因为第(dì)一共和银行找到买家的机会‘几乎(hū)为零(líng)’。”

　　商品方(fāng)面，今天(tiān)凌晨，美、布(bù)两油(yóu)日内(nèi)跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美国上周(zhōu)原油库(kù)存降(jiàng)幅(fú)大于(yú)预期，由于市场消(xiāo)化了(le)疲(pí)弱(ruò)的(de)美国(guó)经济数(shù)据(jù)，对美(měi)国经(jīng)济衰退的担忧增加，油价周三延续前(qián)一交易日的跌势，目前已经抹去了自欧(ōu)佩克+4月初宣布进一步减产以来的全(quán)部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一(yī)共和银行收(shōu)跌近30％再创历史新(xīn)低，最新报道称，美(měi)国联邦存款保险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共(gòng)和(hé)银行从美联(lián)储(chǔ)取得融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观(guān)层面风险不(bù)断，让美联储5月的加息路(lù)径变得“扑朔迷离(lí)”。一边是仍(réng)然高(gāo)企的通胀，一边是银(yín)行系(xì)统危机(jī)以及由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会(huì)如何选择，无疑是市场最引人(rén)瞩目的(de)焦点。

　　在广(guǎng)州金控期货研究所(suǒ)副(fù)总经理(lǐ)程(chéng)小勇看来，对(duì)于美(měi)联储货币政(zhèng)策，大概(gài)率还是维持加息的大方向，只不(bù)过加(jiā)息力(lì)度会(huì)维(wéi)持(chí)25个基点，不会像(xiàng)去(qù)年那(nà)样以50个基点的大力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通(tōng)胀具有(yǒu)很强的(de)粘(zhān)性，当(dāng)前(qián)核心通(tōng)胀增速依旧处于历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回落了(le)1个百分点，‘通胀中的(de)通胀’3月住(zhù)房租金价格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其(qí)次，尽管高利(lì)率和美国银行业危机引发了经济减速，但是据(jù)我们测算当前美国私人部门资(zī)产负债表受冲击(jī)的影响大约(yuē)将在三、四季度出现，短期经济(jì)减速不至于引发美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政策(cè)转向(xiàng)。从历史上美联(lián)储加息的经验来(lái)看(kàn)，高通胀下的美联储(chǔ)加息(xī)并(bìng)不会因(yīn)经济减速而转向。此外(wài)，美国地区银行担忧引(yǐn)发银行股大跌(diē)，但由于当前美(měi)国(guó)商业银行危机主(zhǔ)要是资产负责(zé)错(cuò)配，并(bìng)非如2007年次贷危机(jī)时那样(yàng)的产品层(céng)层(céng)嵌套(tào)和(hé)加杠杆(gān)导致危(wēi)机爆发时过渡去杠杆，金融市场系(xì)统(tǒng)性风险暂难发生。”程(chéng)小勇表示(shì)。

　　混沌天成(chéng)期货研(yán)究(jiū)院首席宏观(guān)分(fēn)析师赵旭初同样认为，由(yóu)美国银行业“爆(bào)雷”引(yǐn)发系统性(xìng)风险的可能性(xìng)是较(jiào)小(xiǎo)的，基于此，美联(lián)储也不会轻易改变“显著控制通胀”的目(mù)标。“从硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的事件来看，政策部门(mén)应(yīng)对危机的(de)速(sù)度和积极性非常高(gāo)，在这种形式下，去押注系统性风险(xiǎn)发生概率比较(jiào)低的。对(duì)于通胀率，当前(qián)市(shì)场主流(liú)的预(yù)测对5月CPI是(shì)4％，即(jí)便(biàn)到了市场(chǎng)认为有一(yī)定降息概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非是出现了几(jǐ)乎失控的风险，如金融机构或者(zhě)非金融(róng)企(qǐ)业大面(miàn)积的‘爆(bào)雷(léi)’，否则(zé)在这个通(tōng1分钟前刚刚哪里发生了地震)胀水平预(yù)测下，美联储(chǔ)是不会在7月份(fèn)就去做(zuò)降息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从几(jǐ)十(shí)年来(lái)的最高(gāo)水平(píng)进一(yī)步回落多少这一争论，全球知名机构的基金(jīn)经理们(men)也开始产(chǎn)生(shēng)分歧。其中，一方是安联环(huán)球投资和西部信托等公司认为，美(měi)联储和其他央(yāng)行将在加息(xī)方面取得胜利，即(jí)使这(zhè)意(yì)味着继续加息、控制通胀(zhàng)到2％的目标可能会让(ràng)经济陷入(rù)衰退。而另一方面，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘性极(jí)强的(de)通胀，美(měi)联储和其(qí)他央行的(de)政(zhèng)策制(zhì)定者是否真的愿意(yì)冒(mào)让数百(bǎi)万人(rén)失(shī)业的风(fēng)险，换(huàn)句话说，央行们最(zuì)终可能不得不做出妥协，容忍高于目标(biāo)的通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为去年7月以来最低(dī)水(shuǐ)平。对此，程小勇表示，从美国居民消费来看，高利率和银行(xíng)业信贷收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)消费者信心指数下降，消(xiāo)费(fèi)支(zhī)出增速放(fàng)缓是确定性事(shì)件，说(shuō)明未来(lái)美(měi)国经济(jì)继续减(jiǎn)速也是大概率事件。然而(ér)，由(yóu)于美国居民消(xiāo)费(fèi)支(zhī)出增速(sù)虽(suī)然(rán)在(zài)下滑，但(dàn)在2月还是维持正增(zēng)长，使得市(shì)场避险情绪短期虽有升温(wēn)，但不(bù)至于出发市场系统性泡沫，通过贵金属(shǔ)温(wēn)和(hé)反弹也可以(yǐ)验证这(zhè)一点。不过，随着(zhe)美国居民(mín)利息支出占可支配收(shōu)入的(de)比例越来越高，未来并不排除由于经济严重(zhòng)减速加快(kuài)导致大规模恐慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消费者(zhě)信心的下(xià)降(jiàng)和最近的美国居(jū)民部门信用(yòng)卡(kǎ)违约(yuē)率上升是相(xiāng)匹配的，在高通胀高利率(lǜ)经济下行(xíng)的环境下，居民部门的(de)资产(chǎn)负债(zhài)表和收入(rù)状况边际上会有(yǒu)恶(è)化也是情理之(zhī)中；但(dàn)美国居(jū)民(mín)部门已经经过了(le)十年的去杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的状况，这也(yě)是为何(hé)即便消费信(xìn)心在恶化，即(jí)便(biàn)银行(xíng)利率在(zài)飙升(shēng)，美(měi)国居民部门(mén)的消(xiāo)费贷款仍然在继续扩张，这显示着(zhe)美国居民部门(mén)的(de)需求仍然十分有(yǒu)韧(rèn)性。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪的(de)催化(huà)有两(liǎng)方面的背景，一是按照历(lì)史经验看，海外加息结束到降息(xī)之间就是一个容易(yì)出风险的时间段；二是能够激发风险(xiǎn)偏好的中国这边的复苏环(huán)比高点(diǎn)已经看(kàn)到(dào)，同比高点(diǎn)接近看到，在(zài)中国没(méi)有更多刺激政(zhèng)策(cè)的情(qíng)况下，市场对全球经济(jì)的预期(qī)想(xiǎng)要进一步边际改善(shàn)是比较困(kùn)难(nán)的。

　　“在这(zhè)样(yàng)的背景下，近日A股的主线题材下跌与(yǔ)海外银行(xíng)业危机共振成为了一个激发(fā)避险情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观(guān)周期(qī)和前几年有(yǒu1分钟前刚刚哪里发生了地震)所不(bù)同，国内和海外(wài)出现明显的周期背离(lí)，且(qiě)海外的政策部门应对危机的速度又很快(kuài)，所以(yǐ)不至于(yú)出现(xiàn)单(dān)边的持续性共振，这(zhè)就导致各类风险资产(chǎn)难以(yǐ)出(chū)现大幅度(dù)的流畅单边行情(qíng)，比(bǐ)较合适的操(cāo)作思路(lù)应该是(shì)“在下(xià)跌时(shí)不过分恐慌(huāng)、在上涨时也(yě)不过分乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线下行

　　在宏观环境(jìng)偏弱的影(yǐng)响下，昨日的有色(sè)金属板块全(quán)面下(xià)行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总监展大鹏表(biǎo)示，整(zhěng)体来看，有色(sè)金属的全面下行有两个利(lì)空(kōng)背景(jǐng)和一个触发因素，一是临近(jìn)美联储(chǔ)5月份议息会议，加息25个基点的概率升至高位(wèi)，市场表现(xiàn)出谨慎(shèn)情绪；二是面临国内五(wǔ)一假期，资(zī)金提前(qián)流出规(guī)避不确定(dìng)性风(fēng)险(xiǎn)；三是前(qián)一晚欧美银行季报再爆(bào)利空，引(yǐn)发市场对银行业危机(jī)蔓延的担忧，避险情绪骤(zhòu)然升温，美股大幅下挫，美元指(zhǐ)数快(kuài)速回升，成为有色板(bǎn)块全面下(xià)行(xíng)的直接触发因(yīn)素。

　　“可以(yǐ)看(kàn)出，当前(qián)宏(hóng)观情绪(xù)对市(shì)场的扰动较大。市场一直在(zài)衰退论(lùn)和加息预期之间摇摆(bǎi)不定。一(yī)方(fāng)面对银(yín)行业和全球经济前景(jǐng)感(gǎn)到担忧，担(dān)心陷入衰(shuāi)退，衰(shuāi)退论升温又会使(shǐ)得加息预期降低(dī)。加(jiā)息预期降(jiàng)低(dī)后又不得不面对(duì)高(gāo)企的(de)通胀数据(jù)，美联储喊话加息不应停止，市场又(yòu)继续预测(cè)衰退，周而复(fù)始。”国海良时期(qī)货有色金属分析(xī)师何(hé)燕艳(yàn)表示，此(cǐ)外，国内面(miàn)临五一假期(qī)，之(zhī)前看多需(xū)求(qiú)修(xiū)复的(de)情绪慢慢(màn)平复，也使(shǐ)得价格下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕艳(yàn)表示，以(yǐ)铜和铝为(wèi)代表的大(dà)部分品种还在区间运(yùn)行，除了锌的空头势头较为明显(xiǎn)，而镍和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示(shì)，二季度是(shì)有色(sè)金属的传(chuán)统旺季(jì)，4月的开局延续了需求的强预期，有色一度出现触底反弹和(hé)冲高预期，但(dàn)随(suí)着(zhe)4月(yuè)旺季过(guò)半，市(shì)场却出现不一样的声音。一是精炼铜及(jí)再生铜制杆、铝(lǚ)材加(jiā)工和镀(dù)锌板等行业样本企业开(kāi)工(gōng)率(lǜ)却出现接连下降，社会库存虽然持续(xù)去化，但速度较3月份明(míng)显放缓；二是部分下游加(jiā)工(gōng)企业订单难(nán)以为继，且产成品(pǐn)库存较(jiào)往年出现小幅累积，这也就意味着之前的“强预期”出(chū)现“弱兑现”的情况(kuàng)，或者说(shuō)3月份的高(gāo)开工透支了部分旺季的需(xū)求。

　　“对铜价(jià)来说，海外‘衰退+加息’的宏(hóng)观环境并(bìng)不支(zhī)持价格高走(zǒu)，同时(shí)国内(nèi)劳(láo)动节假期即(jí)将到来，资金从有色市场流(liú)出规避不(bù)确定性(xìng)风险，价格出现回调并不意外(wài)，昨日(rì)有色价(jià)格快速回落也是近段(duàn)时间对利空因素的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过(guò)，5月中上旬延续旺季下，需(xū)求不会(huì)大幅走弱(ruò)，因此(cǐ)若价(jià)格在(zài)节(jié)前(qián)持续表现(xiàn)偏弱，下游企(qǐ)业可(kě)适(shì)当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据来看，下游需求无疑是(shì)在慢慢复(fù)苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游(yóu)开工率上最近几周出(chū)现了高位停滞，没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的增长，可(kě)能和旺(wàng)季慢慢过去也有关(guān)系。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也没有高(gāo)于(yú)3月，虽然(rán)下(xià)降(jiàng)数值(zhí)也(yě)不大，但也没1分钟前刚刚哪里发生了地震能有力提振(zhèn)需求。不过，何燕艳表示，价格一旦大(dà)跌到目前的(de)状态，现货上面买(mǎi)盘又会出(chū)现，错综(zōng)复杂(zá)之下走势也表(biǎo)现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观(guān)面(miàn)上的市场预期过于一致(zhì)，主流观(guān)点认为(wèi)加息已(yǐ)近尾声，最坏的时候已经过(guò)去，但今年可能(néng)不会(huì)降息。我们要(yào)警(jǐng)惕这种市场过于一致的情况。因为(wèi)美(měi)通胀高位持续，美联储的结果(guǒ)导(dǎo)向(xiàng)很可能使得加息时间或(huò)者幅度超预期，这(zhè)样市场就会(huì)有超(chāo)预期的(de)下跌。最(zuì)主要的是，有色板块多数(shù)品种(zhǒng)供应增(zēng)加(jiā)总(zǒng)体比(bǐ)较确定(dìng)的，需求跟(gēn)不上供应(yīng)的增速，整个周期是向下而不(bù)是向(xiàng)上。因此，我对整个板块还是持中线偏空思路，投资(zī)者可以用振荡的策(cè)略去操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是反映市场对未来(lái)一个季(jì)度、半年度甚至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏(péng)认(rèn)为，其对有色板(bǎn)块(kuài)的短(duǎn)期或短线影响并不显著，短期可关注(zhù)供求现状与价格趋势的(de)关系以及可能突发的风险事件上。“对有色而言，投资者更(gèng)多担心的是在多空(kōng)分歧的位置和时间节点突(tū)发未(wèi)知(zhī)的风险事件，从而(ér)放(fàng)大了(le)价格短线的波动性，带来持仓管理(lǐ)的压力(lì)。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 1分钟前刚刚哪里发生了地震