编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机(jī)械制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后(hòu)依然(rán)亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季(jì)报的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在(zài)管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基(jī)金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期(qī)，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持(chí)较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一(yī)定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中字(zì)头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度(dù)他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年内(nèi)迄今(jīn)的(de)涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年(nián)的(de)权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银(yín)河和美生活还(hái)有较(jiào)强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济(jì)和(hé)新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力捧的三(sān)位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益(yì)于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持(chí)仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就(jiù)没(méi)有了三(sān)一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工(gōng)程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的(de)十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来(lái)两年确(què)定性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备(bèi)平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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