编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优(yōu)的(de)领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的(de)是(shì)，公(gōng)募(mù)名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定(dìng)的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的(de)高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一(yī)样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也(yě)超(chāo)过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一(yī)季(jì)度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来(junk food 可数吗，junk food是单数还是复数lái)看，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明(míng)了其(qí)对(duì)这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期下(xià)，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了(le)软件服(fú)务、信息(xī)技术(shù)的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应用(yòng)展开投(tóu)资。二(èr)季度(dù)，将会继续(xù)围绕(rào)信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非议(yì)人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安(ān)等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生(shēng)大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技junk food 可数吗，junk food是单数还是复数创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地(dì)产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在(zài)优质房地(dì)产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在(zài)汽(qì)车产业(yè)链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个周期的(de)因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而这一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区(junk food 可数吗，junk food是单数还是复数qū)别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确(què)定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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